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Aareal Bank akkumulieren
18.02.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der Aareal Bank (ISIN DE0005408116 / WKN 540811) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das vierte Quartal 2007 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum den Zinsüberschuss im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresquartal um 18,5% auf 109 Millionen Euro steigern können. Die Risikovorsorge im Kreditgeschäft habe sich gleichzeitig um 39,1% auf 14 Millionen Euro verringert. Beim Provisionsüberschuss sei ein Zuwachs um 8,8% auf 37 Millionen Euro verzeichnet worden. Das Handelsergebnis habe sich um 27 Millionen Euro auf -20 Millionen Euro verschlechtert. Der Verwaltungsaufwand habe mit 88 Millionen Euro auf Vorjahresniveau gelegen. Das Betriebsergebnis habe sich um 28,9% auf 27 Millionen Euro verringert. Beim Nachsteuergewinn nach Anteilen Dritter sei ein Rückgang um 47,1% auf 18 Millionen Euro verzeichnet worden.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Während der Provisionsüberschuss den Erwartungen genau entsprochen habe, sei der Zinsüberschuss besser ausgefallen als prognostiziert. Beim Handelsergebnis habe der Konzern allerdings enttäuscht. Ursächlich hierfür seien Marktbewertungen von Wertpapierbeständen gewesen, die mit -16 Millionen Euro zu Buche geschlagen hätten. Als sehr positiv werte man es, dass die Gesellschaft eigenen Angaben zufolge weder direkt noch indirekt im US-Subprime-Markt investiert sei.
Beim Freitagsschlusskurs von 22,35 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 7 weiterhin günstig bewertet. Insgesamt rechne man vor dem Hintergrund der US-Subprimekrise und einer zu erwartenden deutlichen Verlangsamung der wirtschaftlichen Dynamik in Europa in den kommenden Monaten mit einem schwierigen Marktumfeld für die Gesellschaft. Zudem werde vor diesem Hintergrund das Sentiment für Bankaktien voraussichtlich weiterhin schlecht bleiben. Auf dem aktuell günstigen Bewertungsniveau sehe man bei einem Investment in die Aktie aber trotzdem ein positives Chance-Risiko-Verhältnis.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Aareal Bank zu akkumulieren. (Analyse vom 18.02.2008) (18.02.2008/ac/a/d)
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